中美經濟三季度疊加回落、制造業產能下半年開始釋放、國際博弈角度美元升值大宗價格受抑的概率大，綜合而言，通脹已是強弩之末。下半年估值水平將觸底回升，建議三季度增持中下游制造業，其中彈性比較大有公用事業、電子元器件、輕工制造、信息設備等，也受益但彈性相對小一點的有機械、汽車、家電等。