118噸茶粕造出9254噸有機肥？
    從2010年建成一條年產9000噸有機肥生產線并于當年投產和銷售開始，目前新大地公司的有機肥業務主要是普通型有機肥。
    招股說明書披露，有機肥的技術主要體現在通過原材料的合理選擇和配比，來充分發揮其肥藥雙效的功能。其生產是以茶粕、茶殼、畜禽糞便、動植物殘體等富含有機質的副產品資源為主要原料，并與無機調理劑、有機調理劑、腐熟促進劑和微生物接種劑按一定配比混合均勻，調節好各堆肥參數，經發酵腐熟后制成。
    新大地用茶粕生產高效殺螺型有機肥，其制備方法為用茶籽粕45%~60%、雞糞25%~45%、磷肥0.5%~3%、有機添加劑5%~20%、微生物腐熟劑0.5%~3%、殺螺增效劑1%~4%。
    《每日經濟新聞》記者注意到，從招股說明書所披露的年產有機肥6萬噸的募投項目情況來看，新大地公司所生產的有機肥中，僅茶粕一項原料的需求比例就高達45%。
    從主要原材料供應情況來看，主要原材料是茶粕、茶殼和配料，所需的茶粕、茶殼以及配料分別為2.7萬噸、2.7萬噸和6000噸，三者之間占比分別為45%:45%:10%。
    新大地公司2010年度、2011年度分別實現有機肥2440.90噸、9312.49噸的銷量，按照茶粕含量45%的最低標準推算，對應所需的茶粕原料分別為1098.41噸、4190.62噸。
    然而，按照當年的茶粕用途來看，實際用于生產有機肥的茶粕，遠遠低于上述理論需求量。
    招股說明書第304頁“公司用于生產洗滌品、茶皂素和有機肥的茶粕數量及占比情況”部分顯示，在2010年度、2011年度，有機肥耗用的茶粕分別只有64.82噸、118.14噸。
    同樣來自招股說明書的信息顯示，2010年度、2011年度有機肥產量分別高達2555.34噸、9254.16噸。
    可見，同期用于生產有機肥的茶粕，占比分別僅為2.54%、1.28%，遠遠低于45%的技術工藝最低標準。如此巨大的差距，透露出什么問題？
    一位資深財務專家表示，這樣的數據打架，往往意味著少計成本或虛增收入，目的只有一個——虛增利潤。

    少計成本VS虛增收入

    一方面，如果新大地公司有機肥的實際銷售數據屬實，那么按照茶粕最低占比45%推算，2010年度、2011年度分別高達2441噸、9312噸的有機肥銷量，對應的茶粕使用量分別為1098噸、4191噸，較招股說明書披露的數據多出1033.59噸、4072.48噸。
    這意味著，茶粕的成本被少計了，同期茶粕的均價分別為1427.94元/噸、1552.94元/噸，根據差額計算，僅茶粕方面就將少計成本147.59萬元和632.43萬元，短短兩年累計少計成本807.63萬元。
    另一方面，若使用的茶粕量屬實，那么有機肥的產量和售量就存在大量虛增。按有機肥中茶粕最低占比45%推算，在分別僅耗用64.82噸和118.14噸茶粕的情況下，2010年度、2011年度能生產出的有機肥僅為144.04噸、262.53噸，對應虛增有機肥產量和銷量分別為2296.86噸、9049.96噸。
    考慮到同期有機肥的銷售均價分別為1049.29元/噸、1102.63元/噸，僅在茶粕有機肥方面，2010年度、2011年度就分別虛增收入241.01萬元、997.88萬元，短短兩年累計虛增收入1238.89萬元。
    值得一提的是，自2010年開始生產和銷售有機肥，新大地公司當年實現銷售收入256.12萬元，銷量為2440.90噸；隨后的2011年，新大地公司有機肥銷售收入同比大幅增長300.91%，達到1026.83萬元，銷量為9312.49噸。
    對于有機肥方面利潤的大幅提高，招股說明書給出的解釋稱，2011年公司有機肥銷售收入同比大幅增長300.91%，主要是由于其產量同比大幅上升262.15%，銷量同比大幅上漲281.52%。
    但是，在主要原材料——茶粕消耗量同比增長82.26%，且遠遠低于工藝標準的情況下，有機肥產量和銷量同比大幅上漲，的確奇特。
    更讓人費解的是，新大地公司2010年度、2011年度有機肥的毛利率，居然還分別高達25.11%、41.92%。