7月社會消費品零售總額扣除價格因素實際增長12.2%，增幅連續3個月回升。有觀點認為，6月開始推行的家電節能補貼等刺激政策導致實際消費反彈，并預言下半年消費將持續回升。但通過數據分析可以發現，房地產相關消費加速增長是實際消費回升的主要因素。由于目前市場消費熱點較少，房地產行業的表現很可能左右下半年消費數據。
　　7月實際消費同比增幅較6月擴大0.1個百分點，如果不扣除價格因素，社會消費品零售總額名義同比增幅還在回落，而且幅度從6月的0.1個百分點擴大至0.6個百分點。相比6月份，名義增幅唯一上升的只有受旅游旺季影響較大的體育、娛樂用品行業。
　　考慮到下半年物價上漲將較為溫和，近期房地產行業的回暖對實際消費的影響可能更大。從名義數據看，盡管7月情況較6月有所回落，但與房地產相關的行業消費都保持較高增長。其中，家具行業、建筑及裝潢材料行業同比增幅近3個月一直保持在20%以上；家用電器和音像器材行業也從5月的0.5%提升到8.9%，當然這也與家電節能補貼的拉動有關。
　　與房地產沾不上邊的行業則很少有這么高的增幅，尤其是汽車行業，7月零售額同比僅增長4.7%，石油及制品行業消費增速也只有11.3%。
　　展望下半年走勢，由于影響收入的工資增長、就業甚至股票收益情況都不太樂觀，所以消費能否企穩將在一定程度上取決于房地產及其相關行業的表現。
　　消費水平取決于收入，收入主要分為工資性收入、財產性收入和轉移性收入三大部分。其中，工資性收入和企業盈利情況關系密切。今年以來，受需求萎縮和成本上升兩面夾擊，制造業企業利潤持續負增長，給漲工資帶來較大困難。從上半年已公布工資指導線和最低工資標準的省份看，平均漲幅比去年有所下調。
　　企業盈利情況惡化還帶來就業壓力的上升。截至7月，PMI中從業人員指數連續5個月下降，且連續兩個月位于臨界點以下。人社部新聞發言人尹成基稱，我國在轉變經濟發展方式和調整經濟結構的過程中，就業形勢非常嚴峻。
　　工資性收入增長受阻，而轉移性收入很大程度上取決于政策的調整，短期發生變動的可能性不大，因此消費情況將更多地取決于居民財產性收入變動情況。在我國，居民的投資渠道很少，股市連續三年回落，絕大多數股民虧損，自然指望不上。
　　二季度以來，房地產行業回暖，7月CPI中的住房租金價格同比上漲3.1%，70個大中城市中50個城市房價環比上漲，這將給整個產業鏈收入情況帶來利好�？梢灶A見，如果下半年房地產行業保持回暖態勢，消費數據企穩態勢將確立。
　　需要提醒的是，由于上一輪經濟刺激計劃的實施對消費形成較大透支，同時也造成較高的基數效應，下半年消費很難出現大的反彈。而且，一旦房地產行業持續回暖導致新一輪調控政策出臺，消費數據還可能再次下探。