中國監管機構幾個月來一直試圖勒緊銀行的信貸韁繩，不久前發生的“錢荒”就是對銀行過度擴張的一個警告。不過銀行也在想方設法繞過監管限制，通過越來越復雜的交易讓貸款水龍頭大開。

    在這場貓鼠游戲中，銀行的最新動作是將資產負債表上的企業貸款包裝成風險較低的銀行間貸款。這使得銀行可以繞過貸款額度限制，但同時也使銀行面臨隱性的巨虧風險。

    這類交易通常被歸入信托受益權轉讓交易，因為貸款的收益和風險可以在銀行間轉讓。分析人士估計，通過此類交易發放的貸款規模高達人民幣2萬億元。中小銀行是此類交易的主力軍，它們也恰恰是中國央行6月份信貸緊縮的目標。

    惠譽中國銀行業分析師朱夏蓮表示，讓她擔心的是，銀行規避監管的方法越來越復雜；如果這些敞口遇到問題，將很難解決。分析師和對信托受益權轉讓交易持批評態度的人表示，這類交易中貸款的質量一般低于常規貸款，而且通常流向被政府視為需要控制信貸投放的企業，包括造船企業、鋼鐵生產企業和地方政府。CIMB分析師在給客戶的報告中指出，這類貸款的審批標準相比常規貸款更為寬松，風險覆蓋較為薄弱，貸后管理也不完善，可能給中資銀行帶來更大的信貸風險。

    經紀公司Religare Institutional Research的分析師Sophie Jiang表示，若監管機構強迫銀行把這類貸款的真正風險體現在資產負債表中，銀行將遭遇損失。他認為，眼下不會把這類貸款推到銀行資產負債表內。