新興市場股市最近受到重創，如果海外投資者加速撤資的話，情況還會變得更糟。

    截至上周四，MSCI明晟新興市場指數年內累計下跌了12.6%，一直以來拋壓似乎主要來自本地投資者。據EPFR的數據顯示，海外投資者今年大部分時間都在增資。

    新興市場資產中，主要受到沖擊的是債券和貨幣。但就在上周，海外投資者開始急切拋售新興市場股票，數據顯示，投資者共拋售了價值123億美元的新興市場股票。

    以印度為例。監管機構的數據顯示，海外投資者的買盤一直是支撐印度股市的主要力量。今年迄今，海外投資者凈買入了價值120億美元的印度股票。若非如此，孟買基準股指年初迄今的跌幅就不會只有5%。

    然而，海外投資者情緒可能正在轉變。印度官方上上周三晚間做出的對居民實施資本管制的決定令投資者感到恐慌。上周一至上周四期間，海外投資者從印度股市凈撤資5.17億美元。

    此外，印度盧比的大幅震蕩引發對印度信貸緊縮和經濟增速放緩的擔憂，進而導致了當地投資者的拋盤。而從以往的資本流動數據來看，海外投資者在看到當地股市下跌后通常會撤資。

    美聯儲眼下尚未開始縮減債券購買計劃規模。而一旦美聯儲采取行動，新興市場過去幾個月出現的資金外流情況可能會加劇，因為投資者屆時會更青睞有了更高收益率的安全資產美國國債，而非高風險新興市場資產。

    鑒于印度整體金融系統仍受到外匯儲備及相對較低的外債水平的保護，因此爆發全面金融危機的可能性不大。但隨著美聯儲加快退出經濟刺激政策，印度股市可能受到的打擊也會加劇。