預計日本政府本周將公布，振興日本經濟的實驗在今年夏季撞上減速帶。截至9月份的三個月，日本經濟增速可能還不到今年上半年增速的一半。這并不是說安倍經濟學一定出了問題。

 

    但周四的報告將提醒人們，當日本試圖擺脫持續20年之久的經濟滑坡之際，應當注意哪些關鍵問題。日本經濟復蘇仍然脆弱，容易受國內外市場波動的影響，尤其是從印尼到巴西的新興市場。盡管人們一再論及改變日本經濟結構，更多地依賴于國內私人需求，但實際上，經濟增長引擎仍嚴重依賴政府的刺激措施和出口。

 

    接受《華爾街日報》調查的經濟學家們認為，日本可能公布今年三季度GDP折合成年率增長1.7%，增速不及美國的2.8%，較前兩個季度的3.8%和4.1%也是急劇放緩。一個原因在于過去幾個月出口下降。在調查中，經濟學家們估計今年7-9月日本出口下滑近2%，相比今年上半年的兩位數出口增幅是個急劇的逆轉。

 

    安倍經濟學的另一個初期增長引擎--消費者支出大幅增長--也在喪失動能。最初的樂觀情緒曾推動東京股市在今年早些時候飆升，進而推動富裕的消費者打開錢包消費。但隨著市場對政策轉變因素消化殆盡，股市走勢趨于平穩，消費者支出也趨穩。

 

    那么壓力將落在日本央行身上。市場預計，日本央行將在明年春季采取額外措施來抑制銷售稅上調將給經濟帶來的沖擊。但日本央行已經在以迅猛的速度購買資產，已吸納70%的新發行的政府債券，不清楚其購買資產的余地還有多大。

 

    所以這意味著至少在可預見的未來，日本經濟增長回暖將依賴于“外部需求”。這也是一個不確定因素。