“但最近有一些變化，確實有銀行已經表態要罰息了�！庇袠I內人士表示。近日，有商業銀行多次收到央行的窗口指導，要求“商業銀行在和貨幣基金做協議存款的時候，需要簽訂兩率不等協議存款”。這一規定對于“寶寶”軍團來說顯然不是個好消息。

    互聯網“寶寶”與銀行系“寶寶”的競爭依然焦灼，然而，有消息稱，央行通過窗口叫�！皟陕室恢隆眳f議存款，要求商業銀行在和貨幣基金做協議存款的時候，需要簽訂兩率不等協議存款。這就意味著，貨幣基金等機構在銀行的協議存款如果提前支取，將面臨罰息。以協議存款作為最主要營生的“寶寶”軍團，其收益率將受到波及。

　　貨幣基金此前在投向協議存款時都會享受特權：把基民的錢存在銀行，即使提前支取也穩拿收益。為了爭取客戶，銀行多數會同意在協議存款上注明，如發生提前支取仍按照正常協議存款的利率進行計算，這也就是所謂的“兩率一致”。

　　今年3月，央行提出互聯網金融監管五大原則時曾強調要公平競爭，不允許存在提前支取存款或提前終止服務，而仍按原約定期限利率計息或標準收費等不合理的合同條款，換言之就是提前支取要罰息。多數股份制銀行還是延續了“兩率一致”的做法，或者一個變通的做法是，約定中提及一旦提前支取將罰息，但只是象征性，實際收益率仍明顯高于同期利率。

　　“但最近有一些變化，確實有銀行已經表態要罰息了�！庇袠I內人士表示。近日，有商業銀行多次收到央行的窗口指導，要求“商業銀行在和貨幣基金做協議存款的時候，需要簽訂兩率不等協議存款”。

　　這一規定對于“寶寶”軍團來說顯然不是個好消息。由于此前協議存款提前支取且不罰息，因此貨幣基金大多“重倉”協議存款，對接互聯網平臺的貨幣基金資產配置中持有的協議存款更是高居80%-90%。好買基金研究中心提供的數據顯示，從今年3月末貨幣基金的配置來看，傳統貨幣基金中協議存款占比平均為60.17%，而與互聯網“寶寶”掛鉤的貨幣基金中占比則高達81.01%，其中近一半“寶寶”存款占比超過90%。海通證券分析師表示，“未來貨基投資協議存款或不再能夠享受到提前支取不收取罰息的優惠，收益率或出現趨勢性下行，但二季度末市場利率的上升將帶來交易性機會”。

　　天弘基金研究員表示，貨幣基金收益率滑落是一個正常的回歸，這與今年以來資金面持續寬松、銀行間利率一路下行有關。在他看來，余額寶去年的高收益，主要是因為正好碰上了市場流動性緊張的時間節點，從而出現了現金資產與其他資產收益率倒掛的現象，如果未來現金資產價值回歸正常，貨幣基金的收益還會繼續回落，正常水平大概在3%左右。今年余額寶的收益率維持在4%的可能性比較大。