10月17日，道生天合材料科技（上海）股份有限公司（股票簡稱：道生天合，代碼：601026.SH）正式在上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）主板掛牌上市。公司總部位于中國（上海）自由貿易試驗區臨港新片區，是一家致力于新材料研發、生產和銷售的國家級高新技術企業。道生天合專注于環氧樹脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有機硅等高性能熱固性樹脂材料，形成了風電葉片用材料、新型復合材料用樹脂和新能源汽車及工業膠粘劑三大系列產品。

公司通過深度服務風電、新能源汽車、儲能、氫能等新能源領域及高端工業領域，緊抓發展機會，持續培育新質生產力。道生天合業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性，符合主板“大盤藍籌”的定位。公司計劃以本次上市為新起點，進一步增強自身盈利能力和綜合競爭實力。

市場地位與規模壁壘：全球清潔能源的卓越支撐

高性能熱固性樹脂材料是風電、新能源汽車等清潔能源產業發展不可或缺的關鍵材料。道生天合憑借其在全球市場建立的顯著規模優勢和穩定的客戶關系，在行業中占據了不可替代的核心地位。公司在風電材料領域已確立全球領先的市場份額。根據中國石油和化學工業聯合會出具的說明函，2022年至2024年，道生天合的“風電葉片用環氧樹脂系列”銷量連續三年位居全球首位。同時，公司的“風電葉片用結構膠”銷量也位居國內第2、全球第3。公司風電葉片用材料的市場銷量及收入規模已遠超國內同行業其他企業。

公司產品已基本實現對主流風機葉型的全覆蓋，并成功應用于對材料性能要求極高的長度超過147米的大型風機葉片的灌注中。公司是目前唯一一家向國際風電整機巨頭維斯塔斯（Vestas）同時供應風電葉片用環氧樹脂和結構膠的中資企業，這體現了公司產品在國際高端市場中的技術實力和高認可度。公司與國內外眾多行業龍頭企業形成了穩定的合作關系，直接或終端客戶包括維斯塔斯、恩德集團、金風科技、遠景能源、比亞迪集團、廣汽集團、蜂巢能源和國軒高科等。這種高集中度的客戶群（報告期內前五大客戶合計銷售金額占營業收入的比例在68.19%至76.78%之間）與風電葉片行業集中度高的特點相吻合。

硬核技術驅動：全流程創新與解決方案優勢

道生天合的核心優勢源于其深厚的技術積累、完整的知識產權布局以及為客戶提供全套解決方案的服務能力，這些構成了其難以模仿的技術和服務壁壘。公司建立了由研發中心統籌管理的技術研發體系，擁有經CNAS認證的實驗室。公司擁有六大研發平臺，包括固化反應動力學、流體流變學、增韌技術、高填充技術、耐老化技術以及建模與仿真。這些平臺能夠為新產品的開發創新提供理論依據，并通過先進的實驗方法論提高研發效率。截至2025年6月30日，公司累計取得各項專利69項，其中包括發明專利38項，并在申請PCT國際專利14項。公司還是國家標準《塑料環氧樹脂試驗方法》（GB/T 41929-2022）的主要起草單位之一。

公司的技術創新成果包括：應用于新能源汽車的全溫域導熱結構粘接樹脂技術，該產品可以在-40度至65度工作溫度范圍內，實現模量的變化在1個數量級以內，同時實現5MPa以上的粘接強度，極大提高了電池包的可靠性。在技術前瞻性方面，公司正在研究基于動態與可逆共價鍵的可降解熱固性樹脂技術，旨在通過化學結構設計，實現對廢棄熱固性樹脂材料的回收再加工利用，以解決行業難題，減少資源浪費和碳排放。此外，公司還掌握了航空級高韌性HP-RTM工藝用環氧樹脂技術、低致敏環氧樹脂技術、軌道交通級阻燃環氧樹脂技術等一系列核心技術。

資本賦能與多元增長：新業務拓展與盈利展望

道生天合通過持續的技術投入和市場深耕，展現出強勁的盈利能力和增長潛力。公司被認定為符合主板“大盤藍籌”的定位。穩健的業績為公司未來發展提供了保障。公司預計2025年前三季度經營業績將實現高速增長，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤預計同比增長48.21%-58.43%，營業收入預計同比增長22.32%-27.03% 。這一顯著增長得益于公司在2025年1—9月產銷兩旺的良好態勢。本次發行上市，公司募集資金將重點投入“年產5.6萬噸新能源及動力電池用等高端膠粘劑、高性能復合材料樹脂系統項目”和償還銀行貸款。募集資金投資項目與公司主營業務密切相關，有助于擴大公司產能，優化產品結構，增強自主創新能力。償還銀行貸款則有助于降低公司資產負債率，優化財務結構。

公司致力于成為全球領先的綜合性新材料解決方案提供商。在鞏固風電葉片用材料全球領先地位的同時，公司積極拓展應用領域。除了在新能源汽車、儲能、氫能等領域取得良好進展，公司產品在光伏、消費電子、半導體、軌道交通、3D打印、5G通訊、航運和建材等領域也具有十分廣闊的應用前景。未來，公司將踐行全球化戰略，在歐洲、美洲、東南亞等地區逐步建立全球化的營銷網絡，努力開拓海外市場，不斷提高公司在全球材料行業的知名度和影響力。道生天合將通過建設具有更高自動化、數字化和智能化水平的現代化生產車間，為公司持續快速發展提供堅實保障。（謝語禧）