Wind數據顯示，截至10月15日記者發稿，今年以來已有208只（不同份額合并計算，下同）基金產品宣布清算，持續維持近年來的高位水平，行業優勝劣汰進一步提速。從具體類型來看，成立于2022年、面臨三年“規模大考”的發起式基金，以及股債“蹺蹺板”效應下業績有所承壓的債券型基金清算數量較多。

潘悅　制圖

　　清算基金數量持續保持高位

　　10月15日，又有兩只基金同日發布了基金合同終止相關公告。

　　華安基金發布公告稱，旗下發起式基金——華安中證上海環交所碳中和指數發起式由于在基金成立滿三年后，資產凈值規模未達到2億元門檻，因而進入清算程序。

　　根據公告，華安中證上海環交所碳中和指數發起式的《基金合同》生效日為2022年10月14日，生效日起三年后的對應日為2025年10月14日。截至2025年10月14日終，該基金的基金資產凈值低于2億元，觸發上述《基金合同》約定的終止情形，《基金合同》自動終止，將于2025年10月15日起進入清算程序。

　　同日，海富通基金發布的公告顯示，旗下中長期純債型基金——海富通瑞鑫30天持有期債券于10月15日進入清算程序。截至2025年10月14日，該基金已出現連續50個工作日基金資產凈值低于5000萬元及基金份額持有人數量不滿200人的情形。為維護基金份額持有人利益，該基金將根據基金合同的約定進行清算并終止，無需召開基金份額持有人大會。

　　今年以來，清算基金數量已突破200只。Wind數據顯示，截至10月15日記者發稿，今年以來清算基金共208只。

　　從清算基金的投資類型來看，混合型基金的清算數量位居第一，其中偏股混合型基金、偏債混合型基金的清算數量分別達到了41只和29只，而混合型FOF的清算數量則達到了26只。除此之外，被動指數型基金、中長期純債型基金的清算數量分別為22只與17只，在各品類中同樣位居前列。

　　近年來，公募基金在總體規?？焖僭鲩L的同時，行業內的優勝劣汰也有所提速，具體表現為清算基金的數量持續保持較高水平。

　　數據顯示，2021年至2024年，清算基金數量分別為255只、236只、261只、293只，遠高于2020年及此前的水準。

　　發起式基金面臨三年“規模大考”

　　相比普通基金，發起式基金的成立門檻較低，其要求為相關基金公司、高管或基金經理認購至少1000萬元，并至少持有三年。不過，若該類基金在成立三年后，還不能達到2億元的規模要求，其基金合同將自動終止。

　　據《經濟參考報》記者不完全統計，在今年清算的二百余只基金中，發起式基金的數量達到了77只，占比約為37%，其清算原因均為成立滿三年后，基金規模未能達到基金合同中所規定的要求。

　　除華安中證上海環交所碳中和指數發起式外，今年9月，華安積極養老目標五年持有期混合型發起式FOF、華寶專精特新、東方紅養老目標日期2045五年持有期混合型發起式FOF等7只發起式基金也宣布清算。其中，除博時富通一年定開的清算原因為持有人大會表決通過，其余均為基金規模未能達到基金合同要求而觸發了合同終止條款。

　　此前的6月、7月和8月，發起式基金的清算數量也分別達到9只、12只、10只。不少發起式基金清算時規模較小，甚至不足5000萬元，還有部分發起式FOF的凈值僅剩1000萬元左右。

　　此前已進入清算流程的基金產品，多數業績表現欠佳。以成立于2022年4月的上銀新能源產業精選基金為例，今年5月，該基金清算時已累計虧損逾53%，剩余財產凈值只有2670萬元。該基金在2023年跌逾46%，在同類排名中位列倒數。

　　另一方面，不少發起式基金具備較為明顯的賽道特征，持倉行業相對集中。結構性市場行情下，“熱度”過后基金業績便面臨較大滑坡。例如，今年6月清算的發起式基金多成立于2022年5月至6月，不少以醫藥和新能源為主要投資方向。而從過去三年的時間維度來看，醫藥、新能源板塊整體回撤明顯，使得相關基金業績表現面臨較大壓力。

　　債券型基金清盤壓力凸顯

　　在年內清盤的非發起式基金中，債券型基金的清盤現象表現較為突出。

　　據統計，截至10月15日記者發稿，年內清盤的非發起式基金共131只，其中71只為債券型產品，占比超過半數。

　　具體來看，10月以來已有3只債券型非發起式基金宣告清盤。除海富通瑞鑫30天持有期債券外，還有申萬宏源雙季增享6個月債券、長城優選添利一年持有兩只債券型產品。而9月清盤的債券型基金數量則達到11只。

　　從清盤原因來看，上述債券型基金多是因為資產凈值連續多個工作日低于基金合同約定的“關口”。例如，根據長城基金發布的公告，截至2025年10月9日，長城優選添利一年持有的基金資產凈值已連續50個工作日低于5000萬元，觸發《基金合同》中約定的基金合同終止事由，因而進行財產清算并終止《基金合同》，不需召開基金份額持有人大會。銀河基金公告也顯示，截至2025年9月29日，旗下銀河招益6個月持有混合已連續50個工作日基金資產凈值低于5000萬元，基金將進入清算程序并終止，無需召開基金份額持有人大會。

　　今年以來，股債市場“蹺蹺板”效應持續上演，債市表現與去年的單邊債牛相比明顯走弱，整體呈寬幅震蕩走勢。

　　“9月權益牛市與反內卷通脹修復繼續壓制債市做多空間，但權益市場從8月的全面行情轉變為9月的結構性行情后，對債市的壓制有所減弱?！眹度疸y固定收益部總經理李達夫表示，債市經過2025年3季度的調整后，可能已具備一定的配置性價比，短端確定性繼續優于長端和超長端，未來將積極把握出現的機會。

　　“三季度債市調整主要有兩個原因：通縮預期修復與監管政策變化。這兩個因素在四季度對債市的利空會減弱?！睎|方證券固收團隊也認為，目前債市投資機會仍是波段，趨勢性機會仍需等待配置盤入場，可重點觀測四季度貨幣政策與監管因素變化。