步入十月下旬，A股市場迎來2025年三季報的密集披露期。同花順數據顯示，截至10月22日記者發稿，A股共有221家公司披露三季報，其中148家公司凈利潤同比增長，占比超六成。另有160家公司披露前三季度業績預告，其中113家公司預增，11家公司扭虧，同樣傳遞出積極信號。從已披露的財務數據及業績預告來看，“績優股”主要集中在電子、基礎化工、電力設備等行業。一方面，受益于價格上行周期的傳統行業（如黃金）盈利能力大幅攀升；另一方面，以半導體為代表的科技創新領域，在需求復蘇和新動能（如AI）的驅動下，展現出強勁的增長韌性。此外，不少上市公司在發布三季度亮眼業績后，不僅機構調研紛至沓來，二級市場股價也應聲大漲。

　　黃金板塊景氣高漲　量價齊升增厚利潤

　　2025年以來，國際金價的漲勢成為全球資本市場最受矚目的焦點之一。在黃金價格持續高位運行的“超級周期”背景下，A股黃金采掘及冶煉類上市公司的業績迎來了爆發式增長。行業內多家公司三季度業績紛紛“報喜”，盈利能力顯著增強。

　　近日，山東黃金發布的業績預告顯示，經初步測算，公司預計2025年前三季度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為38.0億元至41.0億元，與上年同期相比增加17.3億元到20.3億元，同比增加83.9%到98.5%。

潘悅  制圖

　　山東黃金稱，2025年前三季度，公司統籌優化生產布局，強化核心技術攻關，提升精細管理水平，在科學匹配項目建設的同時，顯著提升運營效能，實現生產效率與資源利用率、項目建設速度的協同提升，同時疊加黃金價格上行因素，公司利潤同比漲幅較大。

　　紫金礦業10月18日披露的三季報顯示，前三季度實現營業收入2542億元，同比增長10.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤378.64億元，同比增長55.45%；其中，2025年第三季度歸母凈利潤同比增長57.14%。民生證券研報分析認為，紫金礦業利潤增長主要得益于黃金量價齊升，公司黃金板塊盈利大幅增長。從利潤占比來看，礦產金表現最好，第三季度黃金毛利占比已經達到45.7%，與礦產銅板塊36.2%的占比相比，礦產金板塊毛利占比進一步提高，為公司利潤最高的板塊。

　　半導體行業復蘇強勁　AI賦能打開增長空間

　　在科技領域，半導體行業在2025年展現了強勁的復蘇態勢。經歷前期的周期性調整，隨著下游需求回暖，特別是汽車電子、人工智能（AI）等領域的爆發，行業景氣度持續攀升，相關上市公司業績表現亮眼。

　　國產AI芯片領域的領軍企業寒武紀近日披露的三季報顯示，2025年前三季度，公司實現營業收入46.07億元，同比增長2386.38%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤16.05億元，上年同期虧損7.24億元。寒武紀稱，前三季度營收變動主要系公司持續拓展市場，積極助力人工智能應用落地，使得報告期內收入較上年同期大幅增長。

　　今年前三季度，功率半導體龍頭公司揚杰科技實現營業收入53.48億元，同比增長20.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.74億元，同比增長45.51%。第三季度營業收入18.93億元，同比增長21.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.72億元，同比增長52.40%。

　　“報告期內，半導體行業景氣度持續攀升，汽車電子、人工智能、消費類電子等領域呈現強勁增長態勢，帶動公司主營業務實現顯著增長?！睋P杰科技表示，報告期內，公司毛利率呈現逐季提升的良好態勢，為利潤增長奠定了堅實基礎。

　　另從業績預告來看，多家半導體行業公司前三季度業績表現良好。其中，長川科技預計2025年前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.27億元至8.77億元，同比增長131.39%至145.38%。公司稱，報告期內，半導體行業市場需求持續增長，公司客戶需求旺盛，產品訂單充裕，銷售收入同比大幅增長，使得利潤同比大幅上升。

　　2025年前三季度，泰凌微預計營業收入約為7.66億元，收入同比增幅約30%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤約為1.4億元，凈利潤的增速為118%；凈利率預計為18.3%，較2024年同期的10.94%和2024年全年的11.54%，均有顯著提高。

　　泰凌微表示，業績變化主要受以下三方面原因影響：一是新品增速明顯，端側AI產品在客戶側實現爆發增長；二是研發投入繼續加大，在客戶側不斷完成產品導入，積累業績增長勢能；三是銷售規模效應已經形成，成本持續優化提升了產品競爭力。

　　“績優股”獲追捧　市場投資主線漸明

　　記者注意到，一批業績亮眼的公司，在發布業績預告或三季報后，迅速成為了市場資金追捧的“香餑餑”，無論是注重基本面研究的機構投資者，還是反應迅速的二級市場，都給予了積極反饋。

　　一方面，機構調研熱情高漲。兄弟科技、中泰股份、藏格礦業等多家上市公司在發布三季度業績相關公告后，迎來了機構投資者的密集調研。以兄弟科技為例，公司9月22日披露的投資者關系活動記錄表顯示，公司迎來上海海能投資、勝達資本、國信證券等多家投資機構調研。投資者主要關注公司三季度業績向好的具體原因、維生素產品價格變動的主要原因等多個問題。兄弟科技表示，三季度業績變動主要系公司維生素B1價格上漲，苯二酚項目整體產能利用率提升、產品銷量增加，同時部分產品成本下降、整體毛利率提升所致。

　　另一方面，二級市場股價反應直接。不少公司在發布相關業績公告的次一交易日，股價便大幅上漲甚至漲停。例如，星網宇達10月19日發布2025年三季報，公司前三季度實現營業收入2.66億元，同比增長14.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3837.49萬元，同比增長260%。10月20日，星網宇達漲停。此外，兄弟科技、穗恒運A、通達股份等多家公司在發布業績預告后的次日，股價均大幅上漲。

　　展望后市，多家券商研究機構對三季報行情保持樂觀態度?！叭径華股盈利同比增速可能較二季度提升”。中金公司研報建議，結合三季報業績，關注三條投資主線：一是三季報業績亮點領域，例如黃金板塊、受益于AI高景氣的TMT（科技、媒體和通信）板塊、非銀金融等；二是與經濟周期和外部風險關聯度不高的高景氣機會，例如AI產業鏈，以及面向非美經濟體貿易且海外產能布局充分的白色家電、工程機械和電網設備等；三是溫和復蘇環境下率先實現供給側出清的行業，包括工業金屬、鋰電池、創新藥、商用車、軌交設備和鐵路公路等。

　　基于中觀數據與盈利預測分別尋找三季報潛在的景氣方向，作為參考印證，國盛證券研報分析認為，中觀景氣視角下，潛在景氣方向主要分布于大金融、上游資源、中游制造以及科技TMT方向。其中，科技TMT板塊中，硬件層面有半導體與通信設備，前者對應DRAM（動態隨機存取存儲器）現貨平均價快速上漲，后者對應移動通信基站設備產量增速提升；軟件層面，游戲的國產游戲版號發放數量持續上行。

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