受白酒市場消費疲軟、高檔產品營收減少等影響，口子窖（603589.SH）第三季度業績大幅下滑。10月28日晚間，口子窖發布的2025年第三季度報告顯示，今年前三季度，公司實現營業收入31.74億元，同比下降27.24%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.42億元，同比下降43.39%；實現經營活動產生的現金流量凈額為-3.90億元，同比下降208.91%。其中，公司第三季度實現營業收入6.43億元，同比下降46.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.27億元，同比下降92.55%。

口子窖是安徽省內白酒行業的龍頭企業之一，公司生產的口子窖系列產品香氣獨特，是我國兼香型白酒的代表，2009年12月，公司成為全國白酒標準化技術委員會兼香型白酒分技術委員會秘書處承擔單位。公司生產和銷售口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列品牌產品。

對于業績變動原因，口子窖稱，營收下滑主要系報告期內，白酒市場消費疲軟，高檔產品營業收入減少所致；歸母凈利潤下滑主要系年初至報告期末內營業收入減少，同時為保證公司運營及市場持續投入，管理費用、銷售費用下降幅度均小于營業收入下降幅度，致利潤總額下降幅度較大。

具體從產品檔次分類情況來看，2025年前三季度，口子窖高檔與中檔白酒產品呈現不同程度下滑，而低檔白酒則實現增長。數據顯示，今年1月至9月，口子窖高檔白酒、中檔白酒以及低檔白酒分別實現銷售收入29.61億元、0.41億元、1.14億元，同比變動幅度分別為-27.98%、-15.38%以及25.09%。

從銷售區域來看，口子窖銷售收入主要來自省內市場。今年前三季度，口子窖在安徽省內、省外分別實現銷售收入25.87億元、5.30億元，同比分別下降27.24%、23.93%。

此外，從影響后續業績的存貨和合同負債來看，截至三季度末，口子窖存貨為62.18億元，比2024年底的58.54億元有所增加；合同負債為3.39億元，比2024年底的5.59億元有所減少。

華創證券研報分析認為，前三季度，口子窖聚焦去庫紓壓，主動加大費用投入梳理渠道狀態，著眼于長期運營。展望來看，公司渠改穩步推進，產品線加速下沉，考慮當前競爭形勢加劇，公司務實聚焦去庫存，后續需求回暖后公司仍有增長潛力。