公司日前公布的中報顯示，2010年上半年，公司實現營業總收入78.52億元，同比增長35%；凈利潤19596萬元，同比增長49%；歸屬母公司凈利潤10697萬元，同比增長40%；每股收益0.3862元。
國泰君安表示，公司銷售費用增加較多，但管理費用和財務費用控制較好。2010年上半年，銷售費用15574萬元，同比增加5686萬元，銷售費用率為1.98%，增加0.28個百分點，銷售費用絕對額增加較多，2010年以來營銷費用投入較多，廣告、贊助等支出大幅增加；管理費用率為1.27%，增加0.03個百分點，而2010年第二季度管理費用率是0.88%，下降顯著；財務費用4704萬元，財務費用率為0.60%，下降0.06百分點。
國泰君安認為，公司處于增速較好的金銀飾品行業，且品牌優勢明顯，集科工貿于一體；子公司老鳳祥管理層持有股權，激勵機制較好，且在重組完成后存在股權轉化為上市公司股權的可能；大股東支持公司做大做強的意愿明確，重組后業績尚有提升空間。預期2010、2011年按照重組后的股本和業績，公司每股收益將達0.83元、1.18元，綜合考慮公司主營業務的PE估值和公司歷年的投資收入，目前估值合理，維持“增持”評級，目標價35.33元。 |
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