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| 2009-07-10 經易期貨研究中心：劉馨琰 來源:經濟參考報 |
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進入夏季傳統的汽油消費高峰季節后，NYMEX的RBOB汽油合約價格從140美分/加侖最高漲至接近210美分/加侖，最大漲幅達到50%之多。能源板塊全部跟隨汽油上漲，原油最高漲至73美元附近。隨著油價的高漲，經濟恢復過程中消費不足、需求不振的問題開始被市場關注，市場憂心尚未恢復的經濟不能承受價格的過快上漲，由此也體現到了商品價格之上，加上近日CFTC表示將對原油等商品投機頭寸進行限制，原油過去兩周從73美元一路滑落到目前的60美元，跌幅接近18%。
近來市場關注的焦點不再是充裕的流動性，開始更多地關注美國互相矛盾的經濟數據和不斷充裕的油品庫存。未來失業率仍可能繼續攀升、個人儲蓄率不斷提高，這意味著個人消費受到明顯抑制。這對依靠個人消費拉動經濟增長的美國經濟來說絕不是好消息。另外，美國的汽油庫存連續三周增加，已經回到歷史同期平均庫存水平，庫存不再短缺，市場消費的疲軟狀況嚴峻，這給油價帶來了很大壓力。
危機中各國政府投入了大量的貨幣以刺激經濟，但目前來看終端消費需求的提升明顯沒有達到預期目標，政府未來如何解決這一問題，將影響原油價格的走向。理論上講，各國政府沒有考慮回收流動性之前，商品未來的大方向仍然是上漲的路線，但油價自低位反彈已經翻倍，從經濟恢復發展和可能發生的結構性經濟變革的角度出發，高油價很難維系。經濟恢復的一波三折，預示著商品價格也同樣面臨波折。后市油價很可能在55-70區間內大幅震蕩，等待經濟數據好轉后，才能再續升途。 |
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