弱市重質，在當前較為惡劣的市場環境下，股市投資的目標從“賺錢”轉為“少賠錢”�，F金為王可能是目前穩健投資者的最佳選擇，而激進的多頭則可以利用市場的恐慌式下跌逐步買入有業績支撐的優質股票。短期的虧損或難避免，但風險釋放過后，此類股票最易重拾升勢，投資者持有它們獲取收益的概率也相對較大。

 　 滬綜指重挫逾5% 重回“1時代”

 　 銀行間資金面持續吃緊，擔憂情緒在股市中蔓延。昨日做空動能明顯釋放，滬綜指大幅下跌5.30%，并跌破2000點大關，最低觸及1958.40點，距離1949點前低僅一步之遙。
 　 從盤面來看，個股大面積跌停，金融、地產、建筑建材、機械設備、有色金屬、采掘等行業成為殺跌主力，申萬房地產、金融、有色金屬指數分別下跌7.89%、7.55%和7.52%。滬深兩市成交額明顯放大至1796億元，較上周五增加361億元，短線成交金額放大幅度顯著，但絕對值放在全年范圍看并不大。
 　 創業板指數下跌5.27%，基本與上證指數相當�？只徘榫w蔓延的情況下，資金偏好看上去并不明顯。若從創業板個股表現來看，有25只以紅盤報收，比例要高于整體市場，顯示出參與創業板的資金仍有“堅守”的意愿。放眼整個六月，創業板指數的累計跌幅也小于滬綜指。
 　 市場人士指出，成長群體的相對強勢是“雙刃劍”。一方面，在市場整體極度疲軟的情況下，資金可能抱團取暖，令此類股票更加抗跌；但另一方面，如果整個市場出現系統性風險，抱團資金“扛不住”，也可能產生大面積補跌。

 　 運行節奏取決于資金如何揣摩政策意圖

 　 如果說端午節前的市場走弱，可以歸結為經濟、流動性、IPO等多重利空因素的話，那么最近幾天的下跌，流動性預期悲觀就壓過其他因素而成為壓低股市的主要推手。
 　 相比流動性緊張的現狀，更加令投資者擔憂的則是央行的態度。在銀行間拆借利率大幅抬升、坊間利空傳聞不斷的當口，央行并沒有像以往一樣接濟商業銀行，而擺出了一副“冷眼旁觀”的姿態：逆回購并未出現，降息、降準也無音信。不僅如此，昨日央行辦公廳還發布《關于商業銀行流動性管理事宜的函》，稱“當前我國銀行體系流動性總體處于合理水平，但由于金融市場變化因素較多，且臨近半年末重要時點，客觀上對商業銀行流動性管理提出了更高要求”。該文件同時表示，根據黨中央國務院關于做好當前經濟工作的有關要求，各金融機構要繼續認真貫徹穩健的貨幣政策，切實提高風險防范意識，不斷提高流動性管理的主動性和科學性，繼續強化流動性管理，促進貨幣環境穩定。
 　 對此，不少市場人士的解讀是，管理層將在金融機構“去杠桿”的路上繼續前行。但也有分析人士認為，此輪金融機構“調整”或將“適可而止”，不會產生市場擔憂的“系統性風險”。
 　 有市場人士指出，鑒于流動性的焦點地位短期內不會變化，因此未來投資者主要關注的仍將是央行動作，例如公開市場操作會否出現天量逆回購，會否降息或者降準。而股票市場的運行節奏將取決于資金如何解讀這些動作所反映出的政策意圖。

 　 現金為王 買股寧缺毋濫

 　 總體來看，除非央行“救市”，否則未來股票市場走勢仍然難言樂觀。在這種環境下，投資者可能需要抱有相當高的謹慎態度�！艾F金為王”不失為一種穩健的選擇，而激進的投資者也應適當把買股條件設置得“苛刻”些，以求寧缺毋濫。
 　 首先是選股，從支撐股價的因素來看，如果市場風險偏好明顯下降，那么唯一可靠的東西就是業績了。統計顯示，在已經公布了半年報預告的923家上市公司中，中期業績錄得大幅增長（超過30%）的有114家，比例不大，若再剔除一些具有明顯制約的傳統工業股，則當前值得持有的股票就更少。
 　 其次是選時，除了業績增長以外，短線風險釋放是否充分也是必須考慮的因素。上述大幅預增的股票中，有20只6月累計跌幅超過20%。分析人士指出，如果投資者看好股票的長期增長，那么在一個幅度較大的下跌階段之后買入并持有，能夠提高未來獲利的概率。
 　 市場人士認為，盡管未來總體市場的趨勢仍面臨壓力，但長期看真正的成長股仍具有投資價值。風險釋放完畢之后，市場或仍將重走結構性行情的老路。