央行的降息動作正在產生實質性影響。
　　11月21日晚間，央行宣布，從2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%。
　　值得注意的是，降息后的第一個交易日（11月24日），由全國銀行間同業拆借中心發布的一年期貸款基礎利率（LPR，即銀行對其最優質客戶執行的貸款利率）下降20個基點至5.56%，這是LPR報價與發布機制運行13個月以來的最大降幅。過去13個月，該利率在5.71%-5.77%之間窄幅波動。
　　這只是市場資金面受影響的一個縮影。
　　11月24日，銀行間市場資金面較上周有所寬裕，作為衡量標準的銀行間市場質押式回購和shibor，利率均呈現不同程度下降。
　　據21世紀經濟報道記者統計，11月19日-21日，銀行間市場開始出現暫時性資金緊張局面，全國銀行間市場同業拆借加權利率分別為2.8774%、2.9583%、3.0020%，而到11月24日，則降至2.9572%。
　　民生銀行金融市場部一位人士介紹，11月24日，多家銀行線下同業報價都相對較晚，主要是因為前幾日市場資金面突然緊張，但各方面的分析都沒有很好地指出原因，所以多家銀行晚點報價以觀察市場資金情況和利率走向。不過，報價較為平穩。
　　同時，質押式回購加權利率也分別從11月19日-21日的2.8391%、2.9219%、3.0252%，回落至24日的2.8561%。特別是交易量在連續三日環比下降后，在24日大幅度攀升，環比增加1574.51億元。
　　一位債券交易員提供的分析報告也指出，11月24日，銀行間市場利率債現券交投激增，收益率“跳空”下行，受央行降息影響，各期限利率債收益率大幅下行接近20BP，比如十年期、七年期、五年期國開債140205、140203、140202分別下降21BP、23BP、23BP。
　　雖然利率整體走低，但下降幅度有限。
　　具體而言，截至11月24日17：00，銀行間市場質押式回購利率品種除了R014、R021上漲55BP、27BP外，其余各期限品種均呈現18BP-185BP的下跌。
　　同時，shibor各期限品種中，除了7天期微漲0.50BP外，其余品種僅僅均小幅下滑了約2.57BP -8.80BP。
　　一家大型券商固定收益分析師解釋，央行于11月21日宣布降息，屬于價格型工具，自然帶動同業拆借和質押回購各期限利率幾乎全線下行。但是，并沒有對應的數量型工具的配合，加之新股IPO開始密集申購，使得利率跌幅有限。
　　上述民生銀行金融市場部人士也指出，央行降息，加之11月21日下午市場流傳的“500億元放水”傳言，24日資金供給明顯增多，但仍存在一定的緊張情緒，因為拆借一直持續到收盤，相對以往持續時間長一些。
　　值得注意的是，11月21日下午3：29，央行官方微博發布消息稱，“目前銀行體系流動性總體充裕。近日，受多只新股即將密集發行等因素影響，市場短期資金供求和貨幣市場利率有所波動。需要時央行將通過多種貨幣政策工具及時提供流動性支持�！边@在一定程度上為銀行間市場資金面起到穩定預期的作用。
　　不過，與銀行間市場整體利率下行“冰火兩重天”，交易所市場利率飆升。
　　其中，交易所質押式回購利率隔夜品種GC001大幅上漲313.29%，收于12.750%，盤中一度沖高至38.60%；七天期品種GC007也上漲30.40%，收盤于8.00%，盤中一度沖高至15.00%。其余各期限品種也均大幅上揚。
　　這主要因為本周新股IPO，使交易所資金面出現波動。
　　申銀萬國證券研報指出，IPO擾動或是近期資金面的負面因素之一，本周新股申購凍結資金峰值將達到1.5萬-1.6萬億元，為今年以來單次IPO最大凍結資金量。上述券商分析師指出，銀行間市場與交易所市場的投資者結構、交易模式、業務體量存在一定差異，交易所市場資金緊張局面，對銀行間市場的傳導效應并不強。
　　實際上，近一年多來，交易所資金利率價格水平持續高于銀行間市場，資金波動幅度也明顯更大。