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2012-04-18 作者：莊�。▉喼揲_發銀行駐中國代表處高級經濟學家） 來源：上海證券報
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根據國家統計局最新發布的數據，一季度GDP同比增長8.1%，不僅明顯低于此前市場普遍預期的8.4%，也成為自2009年二季度以來季度GDP增長率的最低水平。自去年年初以來，中國經濟增速已連續五個季度下滑，人們不禁擔心這一跌勢何時能夠穩住，何時能夠實現軟著陸而避免硬著陸。
應該說，今年一季度經濟增速的持續下滑既有世界主要發達經濟體復蘇緩慢導致外部需求疲軟的外部原因，也有因實施房地產調控政策導致投資增速減緩的內部原因，是國際經濟環境中不利因素較多和國內進行主動宏觀調控以控通脹、調結構等有利因素共同作用的結果。
細讀今年一季度特別是3月份的主要經濟數據，我們在看到當前經濟走勢不盡如人意的同時，也要看到部分企穩跡象。如3月份工業增加值增幅為11.9%，超出前兩個月增幅0.5個百分點；3月份社會商品零售額名義增長15.2%，比前兩個月加快0.5個百分點，如扣除物價因素，實際增長更是加快0.8個百分點；雖然一季度名義固定資產投資增速比前兩個月回落0.6個百分點，但扣除物價后實際增速要高于前兩個月；另外，歐債危機短期風險的釋放和美國經濟的好轉也使出口獲得更多機會，3月對外出口增長8.9%，比前兩個月回升了2個百分點。
更為重要的是宏觀調控政策走向。盡管政府仍強調將繼續進行房地產調控，但同時也強調促進實體經濟增長的重要性，強調中國經濟發展存在的巨大潛力，強調宏觀調控具有較大的回旋余地。
實際上，從近期貨幣信貸政策上看，將有進一步預調微調和適度放松的可能。如央行向部分縣級域法人金融機構提供1個百分點的法定存款準備金率優惠，為期一年，將有助于緩解這些地方的信貸緊張狀況；一季度因外貿順差較小，外匯占款較低，存在進一步下調存款準備金率的條件；另外，央行宣布將外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度由原先的千分之五擴大至百分之一，也表明政府對經濟企穩回升抱有更大的信心。相比存準率而言，央行動用利率工具的可能性不大，主要原因在于：近期國際國內糧食價格有上升趨勢，豬肉價格在經歷多月低迷后有反彈要求，資源、能源、勞動力等要素價格的剛性上漲趨勢未變，發改委價格改革箭在弦上，種種因素都使得通脹形勢不容樂觀。假如通脹率不能繼續下降，下調利率不僅直接導致存款負利率的情況再現，也會使人們的通脹預期再一次加強。
在財政政策方面，不僅財政用于保障房建設和醫療衛生方面的民生支出增加有利于促進居民消費增長，而且結構性減稅步伐加快和營業稅改增值稅試點范圍的擴大將有利于中小企業稅負的減輕和服務業的發展。另外，出口退稅進度的加快也有利于減輕出口企業負擔，提高其出口積極性。當然，對一些涉及國民經濟長遠發展的基礎設施，如鐵路、農田水利和城市公共交通等方面的建設，財政方面還將重點支持。
改革也是生產力。今年以來，針對國民經濟運行中存在的諸多問題，深化改革的呼聲日盛。盡管大力度推進改革面臨諸多壓力，對經濟增長的短期效果也有限，但無疑會對中國中長期中國經濟的包容性增長、可持續發展產生重大影響。近幾個月來，政府加快了金融體制改革在溫州和深圳的試點步伐，相信這些改革對打破壟斷、放寬準入、減少管制、激發民間投資熱情，從而在確保中國經濟穩定健康發展方面將起到積極的作用。
果如此，中國經濟的企穩回升應該不難，全年實現軟著陸也應該是一個大概率事件。
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