7月中國制造業PMI為50.1%，比上月微幅回落0.1百分點，為8個月以來最低點。該指數在生產建設淡季回落甚微，顯示當前經濟增速回落態勢明顯趨緩，經濟底部開始出現。不過，未來經濟增速回升情況尚需進一步觀察，尤其需要關注用電量、新增信貸、PPI三指標能否回暖。
　　7月中國制造業PMI數據顯示經濟筑底端倪已現。首先，從下降幅度看，最近3個月PMI環比回落幅度分別為2.9、0.2和0.1個百分點，7月PMI環比降幅收窄。從歷史數據看，過去五年，7月PMI環比平均回落0.9個百分點，今年降幅僅為0.1個百分點，表明經濟增速回落態勢明顯趨緩、底部開始回穩。
　　其次，從分項指數看，7月當月原材料庫存指數略升，產成品庫存指數降勢突出，預示庫存調整活動接近尾聲。從過去經驗看，產品庫存頂部一般對應經濟底部。產成品庫存指數在6月創下自去年12月以來的高點后，本月加速回落，意味著經濟筑底端倪已現。
　　再次，根據我國歷年制造業PMI運行情況，剔除季節性因素影響，8月制造業PMI出現反彈可能性較大。從歷史上看，即使考慮2008年國際金融危機的因素，8月、9月制造業PMI均出現回升。
　　盡管當前經濟筑底態勢明顯，但經濟增速回升趨勢尚不明顯，尚待進一步觀察。
　　在生產方面，盡管企業庫存調整接近尾聲，但生產向好趨勢能否確立有待關注。關注指標主要是用電量、新增信貸和PPI的變化。隨著供需配置再平衡化和產成品庫存下降，需求側缺口可能縮窄。需求下行和缺口縮窄將使價格繼續向下調整，這樣可能會使PPI底部滯后，預計PPI同比指標底部可能推遲到7月以后。
　　在需求方面，盡管小型企業PMI出現回升，但仍連續4個月位于臨界點以下。此外，7月生產指數雖有回落，但相對于新訂單指數維持較高水平。需求回升依然偏弱，尤其是新出口訂單指數連續兩月回落至50%以下，后期出口增速有可能趨弱；部分行業，特別是原材料工業增速持續下滑。