險資正在成為海外市場的投資新貴。從倫敦勞合社大樓，到金絲雀碼頭的地標大樓，再到紐約華爾道夫酒店，中國保險機構在海外一次次出擊，手筆之大令人瞠目。

　　在我國保險資金踴躍出海之際，日本上世紀泡沫時期的歷史陳跡，值得我們拿出來玩味一番。

　　上世紀80年代，日本經濟高速增長，國內資產價格循環上漲，土地、股票市場泡沫達到頂峰，大量的過剩資本流向海外。投資沖動強烈的日本企業發起了一場“購買美國”運動，其中最受矚目的當屬三菱公司收購被奉為“美國代表”的洛克菲勒中心。到80年代末，日本人在洛杉磯鬧市區、夏威夷擁有大量飯店、高級住宅等不動產項目，全美10%的不動產成為日本人的囊中之物。

　　隨之而來的是日本資產價格泡沫破滅，許多日本企業破產，財富大幅縮水。經濟衰退期間，日本企業重新調整海外投資戰略，洛克菲勒中心又以半價賣回原主。

　　雖然中國經濟的復雜性與當年的日本不可簡單比較，但是本輪險資出海的背景，與日本當年的情境至少三方面相似：首先，國內資產價格尤其是房地產市場被高估，國內投資者將目光轉向海外不動產市場;其次，國內都面臨利率市場化的過程，實際利率上升，導致資金成本上升;第三，由于國內投資渠道有限，機構投資者希望出海尋找更多機會，投資愿望強烈。

　　自1991年起，隨著日本經濟泡沫的破滅，日本壽險業資金運用乏力，保單利差損嚴重，造成壽險公司入不敷出。1997年起，先后有7家壽險公司出現償付能力危機破產倒閉。

　　對于國內的保險機構而言，一旦經濟下行或保險業務增長失速，負債端難以支撐在海外的后續投資，從買樓變賣樓也不是不可能的事情。國內保險機構應該警惕海外投資決策中過于樂觀的情緒，嚴謹論證海外投資尤其是不動產投資的時間窗口，增加投資門類，增強境外資產配置能力。

　　未來一段時間，中國保險資金海外投資將成為常態。2012年出臺的保險投資新政規定，保險資金境外投資余額不超過上年末總資產15%，而據了解，目前保險資金投資境外的比例還不到1%，上升空間很大。

　　中國保險市場日益龐大，未來在全球金融市場上分散投資風險，將成為大保險公司應有的能力，目前，一些大保險公司已經在全球范圍內遴選投資管理人。險資出海過程中，投資步伐應與國內業務增長相協調，與自身投資能力協調，防止重蹈日本覆轍。